-05-16西南证券股份有限公司邰桂龙对新锐股份进行研究并发布了研究报告《牙轮钻头进击全球，数控刀片入场布局》，本报告对新锐股份给出买入评级，认为其目标价位为49.75元，当前股价为36.9元，预期上涨幅度为34.82%。
新锐股份() 投资要点 推荐逻辑：1）打造牙轮钻头拳头产品，多措并举释放增长动能：公司矿用牙轮钻头国内市占率第一，澳洲及南美洲等地区市占率位列前三，积极开拓新市场与下游应用领域，持续增长动能充沛。2）硬质合金产品定位中高端，大幅扩产推进国产替代：我国硬质合金产业大而不强，中高端产品依赖进口，公司扩充吨硬质合金产能，推动其国产替代。3）收购株洲韦凯，积极布局数控刀片业务：株洲韦凯数控刀片产品定位中高端，积极提质扩产，将充分受益于工业刀具国产替代浪潮。 打造牙轮钻头拳头产品，多措并举释放增长动能。公司拳头产品—矿用牙轮钻头国内市占率第一，在全球市场亦取得广泛认可，特别在澳洲及南美洲等地区市占率位列前三，仅次于山特维克和阿特拉斯。通过①提升澳大利亚及秘鲁等地区优势客户市占率、②开拓加拿大、美国等新市场、③重点开拓国内外基建市场需求、布局油用牙轮钻头等多项策略，公司牙轮钻头业务持续增长动能充沛。此外，借助牙轮钻头打开销售渠道，公司积极转型矿山耗材综合解决方案供应商，向海外客户销售配套产品，增厚公司业绩。 公司硬质合金产品定位中高端，推动国产替代。硬质合金位于产业链中游，下游产品包括牙轮钻头等工具。中国硬质合金产量全球第一，年约为4.5万吨，全球占比约40%。但国内硬质合金产业大而不强，产品以中低端为主，中高端硬质合金仍依赖进口；且硬质合金深加工比例低，产品附加值较低，盈利能力较差。公司积极开发中高端硬质合金产品，尤其是矿用硬质合金，国内市占率位居前列。年公司大幅扩充吨硬质合金产能，积极推动中高端产品国产替代。 数控刀片国产替代如火如荼，公司通过收购株洲韦凯积极布局。株洲韦凯是国内硬质合金数控刀片生产商，年1月，公司收购其66%股权，积极布局数控刀片业务。株洲韦凯总经理出身株洲钻石，产品定位中高端，均价约7元/片，年产能约为万片，净利率在20%以上，盈利能力较强。公司将在资金、技术、市场等方面助力株洲韦凯，充分受益于数控刀片国产替代浪潮。 盈利预测与投资建议。预计-年公司归母净利润分别为1.8、2.5、3.5亿元，未来三年归母净利润复合增长率为36.7%。考虑到公司在矿用硬质合金工具领域竞争力强，并布局高景气数控刀片业务，中长期成长能力强，给予公司年25倍PE，目标价49.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游行业周期性波动风险；国际贸易摩擦及汇率波动风险；原材料价格波动风险。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为52.98。证券之星估值分析工具显示，新锐股份（）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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